Det var igen den amerikanske inflations – og renteudvikling, der dikterede udviklingen på de finansielle markeder i april. Med betydeligt stigende markedsrenter er temaet ”higher for longer” igen kommet på toppen af investorernes agenda. Det pressede både aktier og obligationer i måneden.
Der er fortsat fuldt fokus på specielt den amerikanske centralbanks rentepolitik. De sidste måneder har vi set en mere ”sticky” inflation, end centralbanken forventede ved indgangen til året. Det betyder, at investorerne i april allerede var begyndt at afblæse forventningerne til årets rentesænkninger, der ellers lød på 6 – 7 styks ved årets indgang. I stedet førte det stigende inflationspres til en frygt for, at centralbanken måske slet ikke vil sænke renten, men i stedet hæve den senere på året for at få kontrol over den spirende inflation.
Denne frygt blev imidlertid mindsket på FED’s rentemøde i begyndelsen af maj, hvor FED gjorde det klart, at pengepolitikken allerede er stram nok, og at FED dermed ikke overvejer yderligere renteforhøjelser.
Rentestigningsspøgelset blev yderligere manet til jorden af den amerikanske jobrapport i starten af maj. Rapporten viste, at der i april blev skabt 175.000 jobs – et betydeligt fald fra 315.000 måneden før. Der er således – endelig fristes man til at sige – tegn på en afkøling af det amerikanske jobmarked, der ellers igennem længere tid har overrasket positivt. Selvom det kan virke kontraintuitivt, øger en svagere jobrapport sandsynligheden for, at inflationen vil aftage over de kommende kvartaler, hvilket vil øge FED’s muligheder for at sænke renterne. Jobrapporten blev da også modtaget godt på både aktie- og obligationsmarkeder.
De seneste økonomiske nøgletal fra USA underbygger ligeledes fortællingen om, at foden er taget af speederen i amerikansk økonomi. Der er dog fortsat maksimal usikkerhed om tallene og dermed retningen for amerikansk økonomi, og med de nylige amerikanske nøgletal, der er svagere end ventet, kan end ikke et recessionsscenarie tages af bordet.
Vækstforventningerne for hele 2024 ser dog fortsat robuste ud, hvilket i kombination med en relativt stærk amerikansk/global forbruger og lav arbejdsløshed forventes at være understøttende for risikofyldte aktiver som aktier og kreditobligationer.
